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特步(1368HK)收购衣恋旗下K-SwissPalladium等品牌电话会议纪

发布时间:2019-05-31 02:38 来源:未知 编辑:admin

  CEO丁总:特步完成三年计谋变化,开启从单一品牌到多品牌成长的计谋。活动市场快速增加,次要来自全民健身和新的消费升级,需要个性明显的品牌,对品牌定位需求敏感。

  2、收购的品牌定位:K-Swiss是1966年成立的美国品牌,以网球活动为定位,曾在美国、亚洲发卖很好,对标品牌是Champion、Fila。Palladium是1947年成立的法国品牌,曾为法国戎行供给战靴,此刻潮牌定位。在中国发卖30%-40%增加,对标品牌匡威,Nike收购的帆布鞋品牌。

  3、营业若何开展:前期分步调,

  (2)将K-Swiss总部从美国搬到亚洲,营业进行拆分调整:将占比50%的美国批发营业交由几个大运营公司批发发卖;次要精神放在大中华区,以中国为主进行全体品牌的运营;

  韩国衣恋2013年将1.7亿美元私有化K-Swiss,后续多次融资、注资,先后收购Palladium、Supra,全数算下来(含利钱),韩国衣恋大要破费3.6亿美元摆布收购及营运这三个品牌。

  1、财政环境(单元美元):2018年发卖收入+2%至2.1亿美元,EBITDA从17年-1200万,改善至18年167万,税后利润从17年-3250万改善至18年-1480万。办理层方针2019年税后利润持平。

  2、发卖模式:K-Swiss,Palladium根基上采纳批发和分销两种模式。K-Swiss 全球直营店,台湾33家,欧洲1家,香港7家,Palladium 直营店台湾18家,欧洲2家,香港7家;在中国通过衣恋中国运营,有150家直营店,18年发卖3亿RMB(含批发),盈利约3000万RMB。将来和衣恋合作成立JV,将门店、渠道注资到JV中,特步作为品牌运营商,将收到部门诚意金,也可能发生部门发卖;占JV公司49%权益。

  1、收购规模不大,方针公司发卖仅占特步公司2018年营收22%,相当于2019年特步本身增加的增量;别的收购利用的是自有资金,财政费用上没有压力。

  2、初步DD后,方针公司除了K-Swiss,Palladium有很大的增加空间,在费用上也有很大的节约空间。除了将K-Swiss美国总部搬到亚洲,其供应链和R&D核心也将一路搬到亚洲,以提拔效率。估计2017年是K-Swiss业绩最低点,之后不会更差了,所以对特步19\/20年不会有太大的负面影响。

  3、方针公司已将supra商标减值至0,因此不会有归并后商誉的影响。

  4、特步本业表示很是优良,4月同店发卖增加维持19Q1的程度(低双位数),19Q1产物4个月的售罄率维持60%以上。

  品牌聚焦K-Swiss,Palladium等很是有潜力的品牌。皇冠和副牌的买卖有在联系,相信不会太贵,但临时无法订价。只考虑K-Swiss,Palladium的收购估值1.39x PS,不算很高的价钱。

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